在二级市场,连接器一直是投资的人着重关注的行业。原因是,连接器行业市场规模持续迅速增加。Bishop&Associates的多个方面数据显示,从2014年到2021年,全球连接器市场规模从554.02亿美元增长到779.91亿美元,年均复合增长5.01%。基于居民消费市场逐渐复苏,Bishop&Associates预计2023年全球连接器市场有望超过900亿美元。
得益于此,证券交易市场的连接器企业们也持续交出优秀成绩单。Choice统计多个方面数据显示,已有23家上市连接器企业公布2022年年度业绩报告中,有13家上市连接器公司实现营收、盈利实现同比正向增长。在去年大环境承压背景下,连接器企业们的双增长尤显质量。
在此种背景下,正在冲刺创业板的盛凌电子也受到诸多投资关注。招股书显示,盛凌电子是一家从事连接产品研发、生产和销售的国家级高新技术企业,产品主要包括连接器、连接器组件等。
盛凌电子成立于2003年,在连接器领域深耕近20年,在连接器领域也建立起相当不俗的竞争优势。一方面,盛凌电子业绩营收结构稳固,核心营收支柱为通讯连接器业务,2022年收入占比为59.56%。在诸多连接器细分领域中,通讯连接器市场份额排名第一,拥有更大的市场增长空间;另一方面,盛凌电子厚植研发根基,具备深厚研发壁垒,在此基础上建立起的大客户优势明显。
从上述角度来说,随着盛凌电子成功上市,借助资本市场的力量,进一步完善自身在连接器领域的布局,凭借着深厚的经验及产品力,获得更强增长动力,走向新的价值起点。
站在业绩增长的角度来看,盛凌电子是行业内的佼佼者。招股书显示,近三年公司的营收分别为3.77亿元、3.33亿元、2.30亿元;近三年公司的归母净利润分别为0.71亿元、0.53亿元、0.33亿元。连续三年实现盈利收入利润双增长。
分营收结构来看,盛凌电子营收主要由通讯连接器、工控连接器、新能源连接器、医疗等其它连接器四大版块构成。通讯连接器是其主要营收支柱,2022年营收占比达到近60%。
从连接器细分行业来看,盛凌电子以通讯连接器为业绩支柱的业绩增长空间更大。背后的原因是,目前,受益于频繁的居民互联网活动和5G发展的推动,连接器在通信市场的应用超过汽车市场,成为连接器最大的应用领域。根据Bishop&Associates统计,2021年全球连接器应用领域主要集中在通讯、汽车、消费电子、工业控制和轨道交通,分别占比23.47%、21.86%、13.13%、12.80%和6.96%,合计为78.22%。更打的市场规模,便对应着公司更大业绩增长空间。
上述逻辑已经兑现在盛凌电子业绩上。招股书显示,公司2021年、2022年通讯连接器实现营收分别为2.09亿元、1.95亿元,同比增长6.90%、13.74%。在高基数的基础上依旧保持超过行业增长速度。
除了主营业务实现稳健增长,盛凌电子的新能源连接器业务也正逐渐发力,后续增长动力十足。招股书数据显示,新能源连接器近两年同比增长分别为535.70%、315.83%,保持三位数的同比增长。
招股书也提到,近两年新能源连接器的销售收入开始明显增加,逐渐成为公司收入的重要增长点。背后的原因是,2021年以来,受益于光伏行业的快速发展,公司向阳光电源等终端客户销售的主要应用于光伏逆变器等下游产品的连接器数量快速增长。
此外,凭借与华为长期稳定的合作关系及公司自身产品较强的竞争力,公司与华为在新能源领域也展开深度合作,相关产品主要应用于智能光伏等新能源领域,故新能源连接器的销售数量和销售收入继续保持快速增长。
从上述角度来说,通讯连接器作为主营业务稳健增长,新能源连接器作为第二增长曲线势能已成,盛凌电子有望在后续发展中获得更多的市场份额。
招股书显示,公司在行业内具有较高的影响力和知名度,主要客户/终端客户包括3M、华为、立讯精密、汇川技术、泰科电子、新华三、阳光电源、诺基亚、超聚变、迈瑞医疗、时代电气、中兴通讯等国内外知名厂商。
一定程度上说,盛凌电子能拿下如此多的优质客户,本质上依旧是依托深厚的研发实力及产品力。
在精密制造方面,公司自主研发设计的精密冲压模具,整体精度达到±0.002mm,冲压公差可达±0.005mm,PIN变形程度±0.02mm,加工硬度达到HRC90-HRC92,表面光洁度可达Ra0.04,可以精密、连续、高速冲压0.05mm厚度的超薄铜材,并能保证冲压成形的200平方毫米面积的产品共面度在0.10mm内。公司连接产品最大PIN数达314个,最小PIN间距达0.5mm。精密注塑模具,注塑成型步距精度达0.01mm,一次成型胶位薄度达0.055mm,对于140mm以上的长条形连接器,0.85mm间距产品其总PIN距可以做到±0.05mm内,共面度0.05mm以内。
公司自主研发的高速连接器,在未采用额外的屏蔽材料、金属屏蔽零件、特殊导电塑胶材料等的情况下,仅通过信号端子与塑胶体的特殊结构设计,单通道可以实现32Gbps的高传输速率;IC圆孔插针插座产品,其金属埋入注塑工艺实现胶位最薄壁厚0.12mm,高度达到1.27mm的水平;通信设备多功能混合连接器,是集电源信号、控制信号、高速信号、射频信号混合的1.0mm间距一体式桥接连接器,正向压缩有±0.35mm容差能力,可用于140℃高温环境,98℃环境下单PIN可通2.9A电流;5.0mm间距板对板电源连接器能做到单PIN通140A电流能力;高密度微间距产品MXM连接器PIN距达0.5mm,314PIN,其SMT规格产品共面度可实现0.1mm Max.,处于行业内领先水平。
报告期内,公司产品包括80余大类连接器,连接器型号一万余种,不同产品、同一产品不同规格在销售价格、成本水平方面具有显著差异。公司的生产和销售既呈现出“小批量、多品种”的特点,又具备服务大客户所必须的自动化生产、大批量交付的优势。
得益于优秀的产品力,公司入选国家级专精特新“小巨人”企业、深圳市专精特新中小企业,“广东省通讯连接器工程技术研究中心”。此外,公司还承担了“4G网络云端设备连接产品研制”、“PCIE-SAS存储系列连接器产品研发项目”、“5G超算高速数据中心互连系统研发及产业化项目”等区或市级通信领域高速连接器项目。
截至招股说明书签署日,盛凌电子已取得专利85项,其中发明专利9项。公司是“广东省通讯连接器工程技术研究中心”,拥有深圳市市级研究开发中心(技术中心类)。公司获得了知识产权管理体系证书以及美国UL、ROHS环保、REACH法规、欧盟TUV、中国CQC等多项产品资质认证。
总体而言,在连接器领域深耕近20年令盛凌电子构建稳固的基本盘,持续对研发的重视以及行业持续增长,令公司获得持续增长的动力。面对连接器国产替代的历史机遇,盛凌电子已经占据了绝佳的身位与优势。至此,盛凌电子正在驶入新航路,增长的宴席永不散场。