事情：公 司发布2023年半年报，2023年上半年完成经营收入13.38亿元，同比+35.35%，完成归母净利润1.11 亿元，同比+38.14%，完成扣非后归母净利润0.69 亿元，同比-3.68%。2023 年Q2 完成经营收入8.12 亿元，同比+21.38%，环比+54.08%，完成归母净利润0.71 亿元，同比+10.94%，环比+73.17%，完成扣非后归母净利润0.40 亿元，同比-31.03%，环比+33.33%。

　　费用和信誉减值丢失同比添加连累成绩。为加强充电桩和储能事务的产品力和商场开辟，公司加大投入，2023 年Q2 办理费用率和研发费用率大幅添加，别离同比+0.81pcts和+2.02pcts。跟着公司营收规划扩展，2023 年Q2 末应收账款比2022 年底添加1.90亿，导致2023Q2 信誉减值计提2787.59 万元，同比2022Q2 添加381.16%，连累公司全体成绩。

　　智能电网设备坚持技能抢先，继续中标。2023 年上半年公司发布新一代新动力智能箱变，使用于多个风电项目；自主研发的全国产化馈线自动化终端和全国产化站所自动化终端完成了硬件元器件及软件操作体系全国产化，彻底自主可控；公司参加研发的252 千伏选相快速低频断路器研发成功，该断路器可完成低频体系快速牢靠开断，进步断路器的开断功用和电寿数，为柔性低频输电技能使用供给重要保障，处理了惯例沟通电网的大容量短路电流快速开断及约束等问题。经过产品继续更新迭代，坚持技能抢先的布景下，公司近一年继续中标国家电网和南方电网，累计中标金额到达7.24 亿元。

　　新动力事务继续打破，成为公司营收添加新动力。2023 年1 月，公司成功获批国家第三批智能光伏试点演示名单。2023 年7 月，发布新一代40/60kW 光伏并网逆变器，具有高效发电，运维快捷，安全牢靠，智能网管等超卓功用。公司近一年内光伏EPC项目累计中标金额高达8.73 亿元。2023 年3 月，公司发布第四代充电桩产品，最高功率达480kw，装备500/600A 液冷超充枪，具有功率柔性动态分配功用，进步充电功率，充电形式丰厚、监控办理智能、操作界面人性化等特色，已在多个商场投入使用。2023 年4 月，子公司科林云能推出了才智动力云缴费体系的重磅晋级，为企业园区、居民社区等供给水、电、气、热动力计量数据的一体化长途抄收、查询、缴费等事务，完成了在动力办理体系的重大打破。

　　出资主张：作为智能电网输配电事务的领军企业，产品掩盖全面，技能创新力强。光伏事务中标规划逐年提高，叠加具有“产品+区域”两层优势的充电桩和储能，公司收入有望完成快速提高。估计公司2023-2025 年归母净利润别离为2.26/3.10/4.25 亿元，对应8 月7 日PE 估值别离15.4/11.2/8.2 倍，坚持“增持”评级。

　　危险提示：电网出资不及预期；光伏EPC 事务不及预期；原材料价格动摇。