海通世界证券集团有限公司杨斌,余小龙近期对平高电气进行研讨并发布了研讨陈述《初次掩盖：从“制作”走向“智造”，研制驱动开释新动能》，本陈述对平高电气给出增持评级，以为其方针价位为15.26元，当时股价为12.73元，预期上涨幅度为19.87%。

　　高压开关龙头，以研制立异为驱动，产品完成多个0-1的打破。公司中心事务为中压、高压、超高压、特高压交直流开关设备研制制作、出售装置、检修服务，是国家电工职业严重技能装备支柱企业，以研制立异为驱动，在全球输配电设备范畴发明了多个榜首，彻底把握了轨道交通直流断路器和成套设备中心技能，打破了国外独占，，2020-2022年研制费用的CAGR达29.4%，研制费用率从2020年的2.39%提高到2022年的4.22%，公司持续研制出具有职业竞争力的产品，提高公司盈余才能。

　　电网出资加快，特高压开工数量有望较2022年大增75%。依据国网和南网发表数据，“十四五”期间国网南网算计方案出资超越3万亿元，同比十三五期间增加10.5%，其中国网方案出资3500亿美元，首要投向特高压输电线路建造，促进三北区域新能源消纳。南方电网方案出资6700亿元，首要投向数字化和现代化电网建造。2023年4月和5月份电网单月出资增速别离为16%和12%，加快修正，2023年估计开工“5直2交”特高压交直流线条线%。

　　大力推进降本增效，2023营收及归母净赢利估计超预期，全年成绩高增可期。2022年公司完成经营收入92.74亿元，同比增加0.01%；归属于母公司的净赢利2.12亿元，同比增加达199.68%，经过技能、收购归纳降本办法，高压、配网板块毛利率别离同比提高近8个、3个百分点。2023H1成绩持续高增，估计完成归母净赢利3.32亿元，同比增加达185%，2024-2026年将迎来特高压交给顶峰，公司赢利将不断开释。

　　高压事务引领职业开展，沟通特高压GIS市占率榜首。公司以电网作为根本盘，电网商场新签合同同比增加30%，所投标段商场占有率稳居前列。网外商场拓宽成效显著，新签合同同比增加109.31%，2022年12月中标福州-厦门特高压工程，金额为3.3亿，2023年3月份中标张北-成功沟通工程，金额为11.1亿元，公司当时中标金额现已超越2022年全年，沟通GIS市占率榜首。海外拓宽方面，公司中标非洲单体容量最大的储能项目，24千伏中压充气柜初次打入欧洲高端商场。

　　盈余猜测与出资主张：依据电网出资增速、特高压投标节奏、公司中标状况，咱们估计公司2023-2025年公司经营收入别离为116.7/145.3/174.3亿元，对应净赢利为5.99/9.00/11.86亿元。依据DCF模型，咱们估计的方针价为15.26元/股，初次掩盖给予“优大于市”评级。

　　危险提示：1、方针执行、电网出资不及预期；2、商场竞争剧烈导致毛利率大幅下滑；3、原材料价格大幅上涨。

　　证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，东吴证券曾朵红研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达99.95%，其猜测2023年度归属净赢利为盈余5.15亿，依据现价换算的猜测PE为32.2。

　　该股最近90天内共有11家组织给出评级，买入评级9家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为14.59。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，平高电气（600312）职业界竞争力的护城河杰出，盈余才能较差，营收成长性一般。财政相对健康，须重视的财政目标包含：应收账款/赢利率。该股好公司目标2.5星，好价格目标2星，归纳目标2星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）

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　　证券之星估值剖析提示平高电气盈余才能较差，未来营收成长性一般。归纳根本面各维度看，股价偏高。更多

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